3G推迟发牌有利于行业健康发展

一个新技术标准的成熟要经过5个阶段，第一是标准化，第二是实验室的测试和外场测试，第三是产业化，第四是大规模的商用，第五是证实商用运营能赚钱

　　面对迟迟未发3G牌照的中国电信市场，瑞银2007年初作出了3G牌照推迟发放和由此导致的3G初期投资将大幅缩减94%的预测。1月30日，在瑞银大中华区研讨会上，瑞银证券亚洲有限公司董事、电信行业分析师王进琎对中国电信行业2007年的情况作出了详尽的分析。

　　在王进琎看来，中国电信市场在未来五年内仍将是一个以大众市场为主的、价格敏感度相当高和以语音为主的市场，因此除了3G牌照发放会延迟，行业重组如果要发生的话，也会继续推迟到今年年底，甚至于明年上半年。

　　在这一背景下，王进琎认为，2007年中国电信行业的竞争格局不会发生太大的变化。中国移动和中国联通沿着他们既有的战略、政策积极推行，小灵通2007年会出现净增用户数继续大幅度下降。

　　3G推迟发牌

　　对资本市场影响各不同

　　《第一财经日报》：中国3G牌照的推迟发放对行业有怎样的影响？

　　王进琎：我觉得，一方面现在国家表现出对TD的支持态度没有改变，而且在不断加强；同时，我认为国家还是以一种比较谨慎、实用的态度来看待3G。在TD没有得出非常有把握的结论之前，3G不敢冒进。

　　另外，我认为，现在中国移动通信市场没有很强烈的3G需求。目前需求还是主要以语音为主，我们看到所谓的数据应用也是一种低带宽的，就是在2.5G等网络上都可以满足一些增值业务；从全球范围来看，也没有一个很成功的3G案例。

　　所以我觉得，中国这个判断还是相当准确的，中国3G牌照的发放一再延迟，我觉得也是保证行业健康地发展。

　　《第一财经日报》：你认为3G牌照的推迟发放对资本市场的3G板块有什么影响？

　　王进琎：我认为这个应该分开考虑。

　　从运营商的角度来说，总体他们是欢迎的，应该是好消息。因为大家最担心的就是，在市场的需求不明朗的情况下贸然推进3G，这可能会损伤投资者的利益。

　　当然运营商里面分不同的情况，可能对于目前的移动运营商中国移动和中国联通是好消息。而对于想进入移动市场的中国电信和中国网通并不完全是这样，因为3G牌照发放对它们股价是催化剂，投资者已经翘首以待了很长时间。

　　对于相关的产业，比如说设备厂商也要分开来看。因为我认为，中国3G投资资本开支肯定是比大家想象的要低，但是2G的资本开支或者2.5G的肯定比大家想象的高；同时我们看到，中国的用户增长非常强劲，这样的话，运营商必须要在2G和2.5G上扩容。

　　我们发现，2G资本开支增长受益较大的是一些国际厂商，就是现在给中国移动、中国联通做2G网络的，比如诺基亚、爱立信、摩托罗拉等；国内厂商中，像华为、中兴可能有受益，因为他们在农村市场扩容中可以取得一定收益。

　　重组方案万变不离其宗

　　《第一财经日报》：你对中国电信行业重组有怎样的预测？

　　王进琎：关于重组，过去3年市场上传闻的版本非常多，我自己的判断是，如果真做重组的话，可能要分拆中国联通。

　　为什么这么讲呢，从国家决策的角度考虑重组，无非考虑的是少发牌照、少建3G网络；第二是希望解决联通现在双网运行的困惑；第三是帮助固网运营商进入移动市场。基于这几点，分拆联通应该是最合理的一个选择。

　　但是分拆联通也有不利的方面。在实际操作方面，两个网络的分拆、人员的分拆，还有可能的人员和电信的合并等，从企业管理的角度来讲这是有难度的。所以联通是否分拆是一个利弊的平衡。

　　我觉得还有另外一套方案，或许是可以考虑的--就是说网通和电信做一张移动网络，联通维持现在的这个格局，但是内部分网运营，只有这样才可以提高联通的运营效率。CDMA网络可以拿出来作为一个引入国际资本的试点；联通作为一个控股公司反过来再更好地把自己的精力放在做GSM网络上面，这个仅仅是我个人的想法。

　　《第一财经日报》：你对联通两网运营怎么看？您认为这对联通分拆和运营商重组有直接影响吗？

　　王进琎：我从跟联通管理层最近的交流中了解到，他们想把两网分开也考虑很长时间了，可能也在行业重组的谣言前就有这种想法。我觉得他们把G网和C网首先在营销方面分开，不管是分销渠道还是品牌的建立，这样都更有效率，能够提高内部的经营效率，这是有好处的。

　　但是联通两网运营的调整需要一些时间，真正的效果如何需要时间来显现，所以不要期望内部的两网分离一下子就能提升联通的净利润。我觉得说不定由于公司组织上的变化会影响他们短期财务表现，但从长期来看，我是看好的。

　　我个人认为不要把它一定解释成为重组作准备，因为重组现在的确是看不清楚的。