孙正义借钱买ARM意欲为何？

昨日，日本软银宣布，将以234亿英镑（约合310亿美元）的价格，现金收购英国芯片巨头ARM Holdings PLC。

这一收购价较ARM上周五的收市价格溢价43%，消息发布后，伦敦证券交易所开市后，ARM股价也一步到位，猛涨45%。

如此大手笔的收购，让外媒感慨，孙正义的冒险精神再一次引领了软银。

为了筹措收购ARM资金，软银近期不仅抛售了包括阿里巴巴和部落冲突开发商Supercell在内的多项优质资产，还继续举债（软银总负债已接近千亿美元），孙正义为何要如此不惜代价，拿下ARM?

“这是软银做过的最重要的收购之一。”孙正义在周一召开的发布会上，透露了他下注ARM的理由，“首先是有了因特网，然后又有了移动互联网，接下来就要轮到物联网了，它将是人类历史上最大的范式改变。我是在这一改变的开端做这项投资。”

智能芯片王者ARM

首先ARM当然是一家值得买的公司。

相比传统的芯片制造商因特尔（Intel），ARM更早投身移动设备的芯片设计，赶上了智能手机和平板迅速增长的浪潮。

ARM崛起于智能手机时代，ARM的芯片架构低能耗、高性能，满足了智能手机的实际需求。目前，全球逾95%的智能手机都基于ARM的架构设计，所有的iPhone和iPad都使用ARM芯片，多数Kindle阅读器和Android设备也都采用这一架构。

难怪孙正义会说，ARM是智能芯片领域的“市场领导者”，他表示：“这是软银做过的最重要的收购之一”。

此外，BBC科技评论员Rory Cellan-Jones还提到，ARM最聪明的一点就是，它意识到，如果将来什么东西里都要装芯片，那你要做的关键不是生产芯片，而是设计芯片。

ARM本身并不制造芯片，它的商业模式是采用转让许可证制度，由合作伙伴生产芯片。ARM在全世界范围内拥有逾100家合作伙伴。该公司会对每一台使用其技术的设备收取专利费，而这类设备拥有巨大的基数。

这让ARM拥有高达95%的超级利润率，这本身就很有吸引力。

孙正义下注物联网

对软银来说，拿下ARM的好处，还不只是投资收益。

《华尔街日报》援引知情人士的话称，软银此次下注，是看中了ARM的技术在连接智能手机和汽车、家电方面的重要性。可见，软银将ARM看作补强其物联网战略的重要一环。

孙正义从未掩饰自己对物联网，尤其是机器人及人工智能领域的兴趣。他在解释这笔收购时表示，随着软银积极寻找物联网的机遇，ARM会成为软银“绝佳的战略资产补充和未来增长战略的核心”。

去年，软银的陪伴机器人Pepper已经上市发售，这一产品来自于过去几年收购的数家机器人公司。其急需补上半导体芯片行业这块短板。

孙正义在新闻发布会上表示：“首先是有了因特网，然后又有了移动互联网，接下来就要轮到物联网了，它将是人类历史上最大的范式改变。我是在这一改变的开端做这项投资。”

美国市场研究机构IDC（International Data Corporateion）曾预计，2020年全球物联网市场规模将从目前的6000多亿美元增长到1.7万亿美元。所以，在智能手机需求放缓的背景下，尽管234亿英镑收购收购ARM在目前看来成本不菲，但如果考虑到未来物联网的市场规模以及ARM的先发优势，这笔交易会在未来带来巨大的回报。

交易宣布之后，软银股价没有出现大幅波动，收盘基本持平。可见，投资者对这笔交易也并不过分担忧。

英镑贬值带来的30%“折扣”

此外，英镑的贬值也给了外国投资者购买英国资产更多理由。

BBC认为，英国公投退出欧盟后英镑暴跌，英国公司对国外企业来讲收购更便宜，更具吸引力。英国有不少产业观察家都预测，英国企业将迎来一波被收购潮。

据《纽约时报》估算，目前由英镑标价的资产对于持日元的买家来讲，相对去年同时期，相当于便宜了30%。

英国新首相梅上任后任命的新财长菲利普·哈蒙德（Phillip Hammond）对这一收购案表示欢迎，并称这证明了英国公司“对国际投资者的吸引力仍未消失”，“软银的决定证实了英国仍然是全球最有吸引力的投资地之一。”

Edison投资研究所（Edison Investment Research）分析师Dan Ridsdale认为：“对英国企业的投资并购活动增加，是英国退欧和英镑贬值的明显后果之一，但很少有人指望它来得这么快、规模这么大。”

?