08年通信业投资策略：TD待放走向国际

2007年国内通信行业整体并未处于高速上升的周期中，但板块内龙头企业的业绩稳固提升，依靠着海外收入规模的不断扩大，享受到了全球通信行业的景气上升。　　2008年将是TD商用元年，规模建设也将拉开序幕，行业中诸多不确定因素也将找到答案，我们能够抓住的主线清晰可见：TD建设中，最大的受益者无疑将是设备提供商；3G发牌、重组进程中固网运营商将得到移动牌照，中国联通势必会得到加强；电信股回归热潮将彻底改变通信板块现状。 预计在1-2年内，我国不会大规模启动另两种3G标准，未来增长还要依靠2G以及　　TD-SCDMA设备的投入，而2G的投入高峰已经过去，因此拉动设备商收入增长的驱动力还是来自TD-SCDMA的投入。电信运营业结构调整压力大、外延式增长难持续。移动电话对固定电话的替代效应进一步加剧，固网运营商继续开倒车，与移动运营商差距进一步拉大，但移动运营也面临外延增长难持续的难题，按照目前的移动用户增长速度，2010-2011年将达到饱和，增长将遇瓶颈，因此有必要改变增长模式，从提高ARPU值入手，提高运营收入质量。　　系统设备提供商将迈入行业增长周期。TD实验网预计今年12月底完工，明年TD规模建设也将提到日程，预计年初进行规模建设的招标。国内厂商随着08、09年国内电信固定资产投资的加快以及海外3G设备需求的日益旺盛，同时在海内外双向市场份额上的逐渐突破，一定会进入业绩的高增长阶段。　　光纤光缆行业集中度高，受益不限于3G。在铜退光进的环境下，光纤光缆行业经过前几年的整合，目前基本形成了高集中度的市场格局，未来拉动行业的增长主要动力将来自于3G建设、FTTH的实施，上游产品预制棒又存在着降价预期，所以给生产商带了较大的利润空间。　　投资机会。2008年通信板块将迈入增长周期，行业内的细分子行业按时序受益，目前行业内竞争格局基本稳定，我们建议关注子行业中的龙头企业，选择优势企业，选择具有技术优势和国际竞争力的行业佼佼者，如：中国联通(600050)、中兴通讯(000063)、亨通广电(600487)。　　 转自：天相投资