通信设备：光纤缆制造业继续受益于内需建设

我们最近就行业的一些新的政策性变化，涉及到光纤缆制造业的部分，电话调研了烽火通信、中天科技、亨通光电、永鼎股份等公司。

各公司认为未来2-3内国内需求的拉动主要还是运营商网络建设带来的集采量的增加，2009-2010年平均需求量增长率在20%左右。认为光纤价格运营商延续集采模式价格提高的可能性不大。另外全球需求减缓所以光纤预制棒涨价可能性不大。各家公司从2005年底进行了持续性扩产，调研中各公司都表示目前的光纤光缆的生产仍然维持饱和状态，另有部分公司采购二手设备减少CAPEX投资。

工信部和国资委下发的《关于推进电信基础设施共建共享的紧急通知》，要求几家运营商从10月1日起必须共建共享电信基础设施，以减少电信重复建设，提高电信基础设施利用率。调研的几家公司认为对基础设施共享要求对行业带来的实质性影响不大。主要原因还是传输网政策层面的共享和实质上共享还有很大差距，缺乏具体可操作的细则。

FTTH一直被认为是光纤缆行业长期的增长潜力。调研的几家公认为FTTH的建设还是需求动力不足，2010年前用户都不太可能有规模性的增长。除了需求不足的原因外，成本还是偏高，按照典型的几种FTTH模式比较，如PON+LAN模式、PON+DSL|0">DSL模式、FTTN模式，小区内安装DSLAM或宽窄带一体化项目。综合比较来看，PON+LAN成本较低，PON+DSL成本也比较低但需要安装楼道设备。按照新建小区测算，目前的成本还要2000元/户左右。

国家电网和南方电网上调投资计划，区域输电网建设将会明显增加对耐热导线和大截面导线的需求，特别是耐热铝合金型导线、低弧垂型导线等。中天科技目前在耐热铝合金导线方面的市场份额约30%，未来增长空间大。

关注公司：亨通预制棒项目的进展，中天受益于电力网和通信网投资增长，以及烽火在光传输领域和集团资产注入的进展情况。

重点几个公司的具体情况

亨通光电：关注公司的光纤预制棒项目

光纤预制棒项目12月试产，预计到2010年量产，一期大约计划投产30吨，一期成功后会根据情况进行第二期投资。按照目前国外进口预计每吨价格大约150美金，而自产预制棒项目每吨价格约100美金。预制棒项目的建成将大大提升公司的毛利率水平。

目前的产能：光纤预计08年产量在460万芯公里，产量同比增长20%，08年底完成第6个拉丝塔的设计，09年产能预计达到540万芯公里；光缆整个公司目前大概是700万芯公里光缆产能，其中母公司约380万芯公里，成都亨通150万芯公里，沈阳亨通150万芯公里。通讯光缆在客户占比重约70%。

光缆出口08上半年3930万元，比去年16%增长，通过和华为等公司捆绑销售的方式加大出口，另外也在部分海外区域设立办事处直接自营出口。

中天科技：受益于电力网和通信网两网建设投资增长

公司光纤光缆业务相对稳定，基础设施共建共享目前对光纤光缆行业的影响预计不会很大，公司08年在土建方面已经留出了产能进一步扩充的余地，而通过购置二手设备来减少产能扩充的成本，也使得公司能够减少资本支出的压力。

另外射频电缆方面将随着运营商基站的建设获得增长。

公司经营方面的其他亮点还有两个：第一，电网投资增长，中天目前在耐热铝合金导线方面的市场份额约30%，未来增长空间大。第二，中天海缆公司的发展前景还是广阔可期的，公司产品的UJ认证09年中期完成，尤其是深海光缆的全球性需求逐渐进入快速增长期。

烽火通信：光通信一体化，有集团整合预期

公司是集光纤缆制造、光设备一体化的企业。华新腾仓目前的产能大约有300万芯公里，集团总计光缆产能约700万芯公里，武汉目前新投入的2塔4线预计09年达产。国际业务目前占比还比较小，所以相对海外市场动荡影响小。08年超出预期的汇兑损益问题估计09年比较平稳。投资收益按照成本法核算，09年投资收益具体情况如何要看广发基金的分红政策，预计要少于08年的收益水平。

公司的第一期股权激励，目前还没最后批复，行权价等细则或许要调整。市场传闻的集团资产注入的事情，公司认为目前还无任何说法。