中移动在一年内仍将在2G市场上保持领导地位

辉立证券日前发表研究报告指出，中移动过去数个季度，基于在农村市场扩展的经营策略奏效，市场分额不断增加，使公司在最近数月在移动市场的用户净增数上占有极大的比率，将超过80％，可在未来数个季度在2G市场上维持领导地位。





　　辉立证券表示，在盈利方面，虽然中移动有良好的基本因素，但由于监管部门建议对中移动实行不平等政策以阻止其继续称霸市场，使股价于过去数月面对不少的压力。同时，公司在未来经营TD作为3G业务方面的负担将为投资者带来更多的隐忧。虽然如此，但为中移动现处于极吸引的状况，这是由于其强大的基本盈利因素、在市场上的领导地位、为一家低估值而有明显增长的电信公司及有相对较高的派息比率，对波动的市场说是特别吸引。

　　辉立证券根据自由现金流折让模式计算，当中在自由现金流折让模式的合理值作出了百分之十的折让，以反映不平等政策的实行所带来的风险。对中移动的评级为"买入"，目标价为每股101.6元。

　　高盛则将中国移动剔出亚太区沽售名单，并认为该股相对同类而言，仍未算超卖，因此只给予中性评级，目标价90港元，称中移动仍面临多项风险，包括盈利下调的可能性仍高，以及短线股价仍缺乏动力。中国移动一度随大市急跌7.5%。

　　尽管母公司被抽资，但瑞信仍维持对上市中移的长线看好看法，并相信中移下半年及09年度的业绩仍佳；维持跑赢大市评级，目标价122港元不变。投资者则担心政府会采取不对称监管措施以扶助实力较弱的竞争对手。

　　里昂证券表示，股份在近期回调后未充分估值，但中国移动已不再是扮演避风港角色的股票，并且不大可能跑赢大市。基本面风险仍然存在，TD-SCDMA、不对称监管以及竞争都只会加剧。中移动面临的最大风险是TD-SCDMA业务，公司正在积极降价以扩大用户基础。TD-SCDMA网络是政府的重中之重，任何其他的不对称监管措施对其影响较小；不对称监管已经开始，中国移动未获得固定电话和宽带牌照，目前似乎只限于投资铁通以扩大其宽频业务。未提供评级和目标价。

　　瑞银认为，投资者对此的关注是过于悲观的心理主导，而非基本因素的考量；相信中移不会就此倒下，因此仍给予138港元目标价，暂为市场最高。另一方面，摩根大通却认为中移的基本因素已经恶化，负面的投资风险增加，建议待行业重组及3G发牌完成后才入市；给予目标价仅75港元。

　　工商东亚称，中国移动面临重要的政策风险，它在市场上的地位成为了公司盈利能力的不确定性因素。目前中国移动通讯服务的渗透率不足50%，而中移动独占了其中73%的市场占有率。如果中国政府希望削弱中国移动在市场上的垄断地位，那么可能推出有利于竞争对手的新措施

　　DBS表示，尽管中移动因激烈竞争可能会面对营运开支上升的压力，但预期中移动未来两年盈利可预见性最高，维持其"买入"评级 。