电子元器件行业：合适的尺寸与合理的价格

行业近况苹果发布最新iPadmini、iPad4、Macbook和iMac。评论iPadmini优势在于合适的尺寸带来的使用体验和合理的价格。从iPad4和surface比较看，iPad4面板配置更高。329美元的售价并非意味元器件的低端化。iPadmini量产初期也遇到iPhone5良率问题。　　行业近况苹果发布最新iPadmini、iPad4、Macbook和iMac。
　　评论iPadmini优势在于合适的尺寸带来的使用体验和合理的价格。消费者结构是金字塔型,预计329美元的产品的销量比此前499元美元的iPad将有30%以上的增加,因此我们有理由相信明年各类iPad产品合计单季度销量将从1800万台提高到2500万台。虽然iPadmini仍然比亚马逊、Nexus7价格高,但130美元的差价对消费者购买决策影响不大。对iOS系统和APPStore的整合优势以及产品品质优势仍是消费者核心决策依据。
　　未来平板阵营是iPad和windows8平台的Pad两分天下的局面,Android阵营和传统PC阵营受到很大挤压。微软做surface定价较高,更多是为了起到示范作用,告诉产业界windows8的平板应该如何做。从iPad4和surface比较看,iPad4面板配置更高。而windows8优势是融合娱乐和办公功能,windows8带来全新的体验效果。iPadmini则是提供轻量化的选择,可与Android阵营的平板在效能以外的方面做竞争。
　　329美元的售价并非意味元器件的低端化。以扬声器(从1个增加到2个扬声器模组,单价从30元提高到38元)、外壳(采用iPhone5的铝制外壳)、天线(两根LDS天线增强性能,合计60元)、摄像头(500万象素)、电池模组(150元)为例,性能和单价反而有显著提升。因此,同样的销量,iPadmini对上述元器件厂商业绩的推动甚至高于iPad和iPhone。iPadmini唯一不足是未采用Retina显示屏,成本是最大因素。
　　对产业链来说,iPadmini的意义在于其虽为低价版本,但采用不少高端和单价较高功能元器件,为其他平板业者提供元器件标杆。无论是亚马逊、微软还是Google,若与iPadmini竞争,必须采用更好的元器件才有吸引力,单纯的价格竞争并不带来销量的胜出,下游竞争的加快有助于上游元器件产值提高。
　　iPadmini量产初期也遇到iPhone5良率问题。目前从产业链预测,iphone5的月出货超1000万部,达到正常水平。
　　预计11月iPadmini出货450-500万部,预计12月随着良率解决逐步回升,明年一季度顺利出货。
　　估值与建议目前进入iPadmini的供应商为歌尔声学、环旭电子和安洁科技。对应的产品分别为扬声器模组、无线模组、结构件,单价分别为38元、32元、20元,份额分别为50%、40%、20%。此外,iPadmini将推动竞争对手金属件、500像素以上摄像头、LDS天线等零组件的使用,带来这些子行业的机会。
　　风险提示上季度为苹果产品转换期,虽然iPhone4降价后销量超预期,但仍须注意苹果上个季度业绩低于预期风险。