ICO被定性为非法集资 “一刀切”监管已经落地

ICO的监管正式落地。

9月4日下午，央行等7部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，《公告》指出，近期国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。

央行通知发布后，连带反应使得特币等数字代币集体“跳楼”，一小时跌幅高达50%。9月4日15点起，火币网比特币价格大跌，1小时最大跌幅达6.2%。Okcoin币行今日比特币今日最高29029元，下午15时最低点为26800元。以太坊、莱特币等排名靠前的数字货币也出现不同程度急速下跌。

据火币网数据显示，9月2日9点左右，比特币价格突破32000整数关卡，最高达32350元，刷新历史新高。随后开始连续下跌，截止9月4日16点，火币网比特币最低跌至26500，3天最大跌幅达18.1%。

各大平台也早在监管到来前做出了反应：各类ICO项目主体纷纷表达接受监管的态度。在监管下发前，比特币中国已经暂停了ICO项目；币安也已下线平台上的ICO活动。各团队都已经正在积极拥抱监管。

据经济观察网报道，这份文件属于中央指导，地方按照具体情况进行裁量。“总体来说，现在还处于摸底排查的状态。”

值得注意的是，该通知同时附以全国60家ICO平台参考名单，要求辖内相关部门开立即展对代币发行融资活动的摸排工作。根据该名单，已经明确在运营的平台中北京有6家，上海有8家，广东地区有12家。

公告要求各地对正在运营的ICO平台实行“零报告”，同时应做好辖内ICO平台的清理整顿工作，落实对代币发行平台高管约谈监控及其账户监控等措施，保护投资者利益，预防群体性事件。

辽宁亚太律师事务所董毅智对界面新闻记者表示，监管部门这次文件的立意是好的。现实中，确实已经有有非法集资的现象出现，给广大投资人造成了巨大的损失，而且未来可预期的时间内，ICO有巨大泡沫。这种损失又极易酿成群体性事件，像e租宝、快鹿一样，造成社会不稳定因素。

但辩证地看，“一刀切”式的监管也存在误伤的可能。应该设立一个试验区，按照时间节点采取一定的政策。各地对监管接下来的落实、排查都需要一定的时间。

董毅智律师对界面新闻记者表示，我国无论在区块链技术、货币电子化、数字化，还是监管水平上，都处于世界前列。央行也成立了相关结构，研究数字货币。从长远角度看，这次事件对数字货币的发展只是一个短时震荡。根本上讲不会阻止区块链技术的发展趋势，但对部分投机的利益集团是一次沉重打击。

新湃资本创始合伙人王鑫认为，国内ICO设计很多都穿上了股权融资的外衣，这样的设计就有非法发行证券的嫌疑。此前VC/PE投资时，对项目质地要求是非常严格的，伴随的风险也很大，普通投资者也看不透。

但此类权益类ICO项目出现后，原先的投资就变成了炒“币”，与公司质地无关。而这个“币”也只是一个代名词，不含有任何的技术基础和智能算法，只代表了公司的股份。

王鑫认为，在我国，数字货币尚未有明确定义，界定难会影响到监管问题。

中科院计算机技术研究所孔华威认为，ICO是一种融资手段，要看区块链项目，可以提出三个主要问题：

• “为什么改进能够支撑一条公链?”这个问题90%的白皮书无法回答。
• 币交易所在老鼠仓爆炒过程中没有认真监管而拒绝和下架上述的90%。
• 李薛等“大佬投资人”，不谈“公链之问”，只谈“千倍/秒亿”，误导投资者。看到在区块链领域，有很不错的团队和技术创新（10%），值得支撑一条以太坊级别的“公链”，就值得支持。
  

即使央行监管，对ICO是规范化管理，但对于好的区块链项目，仍然应该持乐观态度。

互金法律专家肖飒认为，监管文件已发，应妥善解决问题，少谈些态度，多考虑些实践中的周全操作。“各类ICO项目主体纷纷表达接受监管的态度。作为普通法律人士，我们希望能从现有法律角度，为各类ICO参与者提供一些关于后续处置的理性建议，以期将社会影响降到最低，合理保护投资人权益，平稳妥善处置风险。”

比如，她建议已募集比特币，未发行代币者者，请将募集的币，发还原参与人，一一核对，防止出现漏还。

如签署电子合同或书面合同的，按照合同约定，解除合同或履行违约责任。“政策巨大变化”导致合同目的不能实现，并不属于法律规定的“不可抗力”。

因此，合同中必须约定，出现“监管政策变动，影响合同目的实现时，双方或一方可解除合同，不再承担由此带来的其他义务”，不知道贵司法务人员有没有听进去，有没有落实到纸面上。

另，分清代办平台的“私募”不是真正意义上的“私募投资”，而是多为VIP营销，对于所谓私募项下达成的合同或事实合同关系（用行为达成的合意），应当审查“人数是否在200人以下”、“是否不符合《证券法》公开发行的条件”等等。

对于某些国内发源，迈向全球的ICO项目，实际控制人或主要参与人避免频繁携带资金、代币出境，以免被误伤。

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